1.       저자에 대하여

마크 더글러스

미국 작가협회 회원, 투자행동원리연구소 사장.

미시건주립대학교에서 대인 커뮤니케이션 및 정치과학전공.

1980년대부터 증권업계 투자코치이자 성공적인 투자자로 명성을 쌓아옴, 투자행동원리연구소운영 중.

이 회사는 증권사, 은행, 자금운용회사등 다수의 투자 전문 회사들을 상대로 심리투자방법을 소개하고 그와 관련된 훈련 프로그램을 운용하고 있다. 미국과 유럽등 세계 각지에서 열린 투자 세미나와 회담들에서 강연함. 아이스하키와 등산이 취미.

투자부분의 고전으로 유명한 <원칙적 투자자:승자의 태도를 개발하기>의 저자.

<나의 의견>

나의 지인은 투자에 임하는 자신의 자세를 한 줄로 표현해서 ‘시장은 언제나 옳다’라고 말한다.

이런 생각을 가지고 있었는데 근래 금융위기를 겪으면서 시장과 정책에 대한 생각을 다시 해야할 것 같다는 말을 한다. 시장주의 경제학자들이 주류를 이루면서 시장은 스스로 옳은 방향으로 가고자 하고 개인이 시장을 거스를려고 하는 것 자체에 문제가 있다는 논리가 지배적이었다. 전세계적인 금융위기가 이런 시장시스템의 문제로 붕괴되는 것을 보고 난 후에가 정부의 기능에 대하여 다시 생각하게 되고 시장주의 경제이론을 바탕으로 하는 모든 경제학책을 다시 쓰여져야 한다는 말들이 회자된다. 인간의 탐욕의 끝을 누가 감히 진단할 수 있겠는가. 주말에 타워라는 영화를 보면서 자본주의 체제하에서 인간의 목숨이 애완견의 목숨과 비교도 되지 않을 만큼 하챦게 그려지는 것을 보았다. 주인이 누구이냐에 따라서 애완견의 지위도 변하는 것을 우리는 당연하게 받아들여야 하는 세상에 살고 있는 거다. 모든 사람이 그렇지는 않지만 많은 사람이 자본주의 경제의 속도에 치여서 허우적거리면서 그 속도의 대열에서 한 발자국 내려딛기를 주저하고 있는 것을 본다. 이 책은 투자에 임하는 태도에 관한 이야기이지만 그 태도가 스스로 옳다는 것을 내려놓지 않고 무엇인가를 움직일 수 있다는 생각을 하는 순간, 결과에 대한 원인은 자신에게서 찾지 않고 외부에서 찾는 순간 인간에게는 자신이 원하는 방향과 반대로 갈 확률이 커짐을 잘 잡아내고 있다. 테크닉이나 분석과 같은 많은 공부가 전제되어야 성공 할수 있다는 기존의 시각에서 벗어난 책이어서 좋은 지침이 되는 책이라고 생각한다. 내가 현장에서 경험한 것도 같은 맥락에서 볼 때 투자관련서 중에 좋은 컨텐츠를 담고 있다는 생각이다.

2.       내 마음을 무찔러 드는 글귀

5 처음으로 책을 써보는 것이었기 때문에 나는 책을 쓴다거나 나만 알고 있는 것을 다른 사람들에게 적절하고도 효과적으로 설명한다는 게 얼마나 어려운지 전혀 몰랐다. 그저 막연히 반년 안팎의 시간만 있으면 집필을 끝낼 수 있을 것이라고 생각했다. 그런데 실제로 탈고까지는 무려 7년의 시간이 걸렸다.

이제 이것이 무슨 말이지 눈에 들어오기 시작. 잭을 한 권 쓴다는 것, 자신의 생각을 적절하게 설명하는 것. 간단하지 않음이다.

5 우리의 사고방식에는 시장에서 나타나는 특성들과 본질적으로 크게 부조화를 이루는 뭔가가 존재한다. 그렇다면 성공하는 투자자란 어떤 사람들인가? 그들은 확신을 갖고 투자하는 사람들, 다시 말해서 주저 없이 내가 해야 할 일을 할 수 있다고 믿는 사람들이다. 그들은 시장의 변덕스러운 움직임을 두려워하지 않는다. 그들은 두려움을 안겨주는 정보에 집중하지 않고, 그 대신 높은 수익을 올릴 수 있는 기회를 잡는 데 유용한 정보에만 집중하는 법을 배운다.

7 <투자, 심리학에서 길을 찾다>의 중요한 목표

1.       아무리 시장을 잘 분석하는 투자자라도 투자를 하면서 어려움을 겪고, 지속적인 성과를 내지 못한다는 것을 보여준다.

2.       투자의 성패를 좌우하는 것은 태도와 마음상태state of mind라는 것을 보여준다.

3.       확률에 따라 생각하는 승자의 사고방식을 갖는 데 필요한 믿음과 태도에는 어떤 것이 있는지 알려준다.

4.       ‘투자는 확률’이라는 사고 방식을 갖고 투자 전략을 세울 수 있게 도와준다.

5.       실제로는 아니면서도 자신이 이미 확률에 근거해서 생각하고 있다고 믿는 투자자들의 사고방식의 문제점을 해결한다.

Chapter. 01 성공에 이르는 길: 펀더멘털, 기술적 혹은 정신적 분석

20 펀더멘털 분석의 문제는 투자자들을 변수로 간주하는 일이 아주 드물거나 아예 없다는 데 있다.

21 기술적 분석은 집단적인 행동패턴을 분석하는 방법이다. 즉, 홰 A라는 일이 생기면 그 다음에는 B라는 일이 벌어질 확률이 아주 높은지를 이해하기 쉽게 설명한다. 우리는 기술적 분석을 통해 시장의 움직임을 읽으면서 앞으로 시장에서 어떤 일이 벌어질지 예상할 수 있다. 그런데 바로 이러한 예측의 기초가 되는 것이 시장에서 앞서 특정 순간에 나타난 삶들의 행동패턴이다.

펀더멘털분석은 ‘당위’와 ‘실재’사이에 일종의 현실적인 괴리를 일으킨다. 이러한 괴리 때문에 펀더멘털 분석은 지금 당장은 유용하지 않은 아주 먼 미래의 장기적인 예측을 하는 것 외에 다른 용도로는 거의 이용하기가 어렵게 되었다.

22 기술적 분석은 이러한 ‘현실적인 괴리’를 없애주면서 모든 투자자들에게 언제나 활용 가능한 도구로 자리 잡았다. 기술적 분석은 언제든지 똑같이 반복적인 패턴을 찾아주기 때문에 활용의 폭이 넓다. 기술적 분석은 시장을 끝없는 기회의 장으로 만들어주었다.

23 향후 시장의 움직임을 예측하는 것과 실제로 거래를 하는 현실 사이에는 이처럼 커다란 리가 재한다. 나는 이것을 ‘심리적인 리’라고 부른다. 바로 이 괴리 때문에 주식투자는 정말로 어려우면서도 정복하기 힘든 미스터리 가운데 하나가 된다.

실제로 이 두 종류의 투자자들, 즉 지속적인 승자와 범인들 사이의 차이점은 지구와 달, 밤과 낮의 차이만큼이나 본질적인 성격과 특성이 다르다.

25 투자에 실패하는 사람들은 대부분 우리 사회에서 가장 똑똑하고 가장 많이 배운 사람들이다. 의사, 변호사, 기술자, 과학자, 최고경영자, 재력가 그리고 기업인들이야말로 가장 지속적으로 실패를 경험한다. 아울러 소위 잘나간다고 하는 시장 분석가들은 대부분 상상조차 하기 어려울 정도로 최악의 투자자들이다. 머리가 좋고, 시장분석을 잘하면 더 쉽게 성공할 수 있을지 모르지만, 그러한 요인들이 지속적인 승자와 패자를 구분해주는 결정적인 역할을 하지는 못한다.

27 ‘주식투자란 무엇인가’를 한 단어로 정의하자면 그것은 바로 ‘역설paradox’이다.

28 투자는 본래 위험하다. 내가 알고 있는 한 어떤 투자도 결과가 확실하지 않다. 따라서 잘못되고 손해를 볼 가능성은 늘 존재한다. 그렇다면 사람들은 이런 위험을 감수하고 투자하는가? 당연히 우리는 투자 위험을 감수하고 있어야 한다. 위험한 활동을 한다면 위험을 감수할 수밖에 없기 때문이다. 어떤 투자자라도 그렇게 생각해야 하고, 또 실제로 대부분의 투자자들이 그렇게 생각한다. 그리고 동시에 대부분 자신을 ‘위험감수자’로 여기면서 자랑스러워한다.  문제는 생각과 실제가 아주 다를 수 있다는 데 있다.

최고의 투자자들은 조금의 주저함이나 갈등 없이 투자를 한다. 또한 조금의 주저함이나 갈등 없이 투자 상과가 나빴다는 것도 인정한다. 그래서 그들은 손실을 보더라도 투자를 중단할 수 있고 그러면서 조금도 감정적으로 상하지 않는다. 다시 말해서 최고의 투자자들은 본래부터 투자에 존재하는 위험 때문에 그들의 원칙이나 집중이나 확신을 잃어버리는 법이 없다. 그러나 만약 당신이 투자를 할 때 마다. 약간이라도 감정적으로 불편하거나 두렵다면 당신은 투자에 내재한 위험을 받아들이는 법을 배우지 못한 것이다.

29 무슨 일을 하건 그 일에 따르는 위험을 진심으로 받아들이는 법을 배운다는 것은 실제로 쉬운 일이 아니다. 특히 돈이 걸린 투자자들에게는 더욱 그렇다. 죽음이나 대중앞에서 연설하는 것을 제외하고 우리를 가장 두렵게 하는 것은 무엇일까? 아마도 뭔가 심각한 손해를 보거나 어떤 잘못을 저지르는 것이 가장 두려울 것이다. 그것은 극도의 고통스러운 감정을 안겨줄 수 있다. 그래서 그런 경험을 피하고 싶을지 모른다. 그러나 투자자라면 누구나 투자를 할 때마다 매번 이러한 경험을 맛볼 가능성에 직면한다. 이 말을 듣고 당신은 이런 생각을 할지도 모른다. ‘손해를 보거나 잘못을 하는 것은 너무나 고통스럽다. 당연히 나는 두 번 다시 그런 경험은 하고 싶지 않다. 그것을 피할 수만 있다면 무슨 일이든 다 하겠다. 사실 이런 생각은 누구나 할 수 있다. 그러나 이런 생각을 떨치지 못하면 투자는 정말로 어려워진다.

30 시장은 움직이면서 시장에 대한 정보를 생산한다는 면에서 중립적이다. 시장의 움직임과 정보는 우리에게 투자 기회를 제공해주지만 그것 이상은 아니다! 시장은 우리가 각자 알아서 이러한 정보를 인식하고 해석하거나 해석의 결과로 우리가 취하는 결정과 행동을 전혀 통제하지 못한다.

31 사람들은 두려움을 느끼지 않는다면 무모해지거나 무분별하게 변해서 역설적으로 두려움을 느낄 수 밖에 없는 경험을 스스로 찾아나서는 경향을 보이기도 한다.

32 두려움을 느낀다면 다른 가능성들은 모두 의미가 없다. 두려움은 모든 것들을 가로막기 때문에, 두려움을 느끼는 사람은 다른 가능성들에 대해서 생각조차 할 수 없게 된다. 설사 그러한 가능성들에 대해서 생각하더라도 그것들에 대해 적절한 행동을 취할 수 없게 만든다. 신체적인 두려움은 우리 몸을 경직되게 만든다. 정신적 두려움은 우리의 시야를 흐려 놓는다. 따라서 시장의 다른 가능성과 다른 정보에 제대로 집중하지 못하게 막는다. 두려움을 느끼지 않아야 비로소 시장에 대해서 배웠던 모든 합리적인 것들이 생겨날 것이다. 그제야 당신은 ‘내가 이미 알고 있었는데 왜 그때는 생각하지 못했던 걸까?” 혹은 ‘내가 왜 그때 그렇게 하지 못했을까?’하며 후회할지 모른다. 우리는 이러한 문제들이 생기게 된 원인이 우리의 태도 때문이라고 생각하지 않는다. 그래서 두려움이 더욱 교활해지는 것이다. 우리의 투자에 부정적인 영향을 주는 많은 사고 패턴들은 우리가 성장하면서 배워 왔던 세계관과 사고방식의 자연스러운 결과이다. 이러한 사고 패턴들은 우리 머릿속에 아주 깊숙이 뿌리 박혀 있기 때문에 우리는 투자를 하면서 겪는 어려움의 원인이 우리의 마음 상태로부터 나온다는 생각을 좀처럼 하지 못한다. 오히려 문제의 원인이 외부, 즉 시장에 있다고 생각하는 것이 훨씬 더 자연스러워 보인다. 시장이 우리의 고통과 좌절과 불만족의 원인인 것처럼 느껴지기 때문이다.

33 시장의 움직임에는 한계가 없다. 시장은 어떤 순간에 무슨 일이나 할 수가 있다. 사실상 모든 투자자들이 시장의 변수이기 때문에 어느 한 사람의 투자자가 무슨 일이라도 야기할 수 있는 것이다.

Chapter.02 투자의 유혹과 위험

39 사람들은 무한한 창조적 표현의 자유를 느낄 수 있어서 투자를 한다. 그것은 우리가 일생 동안 거의 내내 누리지 못했던 표현의 자유다.

41 우리 모두는 특정한 사회 속에서 태어났다. 그것이 가족이건 도시건 주건 혹은 나라건 상관없이 사회 속에는 어떤 ‘구조’가 존재한다. 이러한 사회 구조 속에는 규칙, 제한, 한도 외에도 개인의 자기표현을 제한하는 행동규범 역할을 하는 믿음들이 존재한다. 아울러 사회 구조 속에 존재하는 대부분의 한계들은 우리가 태어나기 이전부터 이미 존재해 왔다. 다시 말해 우리가 이 세상에 태어날 때 이미 우리의 자기표현을 규제하는 대부분의 사회 구조는 뿌리 깊게 자리가 잡혀 있는 상태였다.

43 열정적인 관심은 어디에서부터 생기는 것일까? 경험에 비춰봤을 때 그것은 우리 존재의 가장 깊은 차원, 즉 우리의 진정한 정체성으로부터 나온다. 쉽게 말해서 관심은 우리가 사회적으로 성정하면서 얻게 되는 인성과 개성을 떠나서 존재하는 우리의 일부로부터 나온다.

45 우리의 욕구와 바람은 우리의 정신 속에서 만들어지지만 그것들이 채워지는 장소는 외부환경속에서다. 만일 이 내부와 외부 환경들이 서로 조화를 이룬다면 우리는 내적인 균형 상태에서 만족감이나 행복감을 느낄 것이다. 그러나 그렇지 못할 경우 우리는 불만이나 분노가 좌절감을 느끼거나 아니면 감정적인 고통을 경험하게 될 것이다.

47 울음은 거부당하고 채워지지 않은 충동을 해소하는 데 필요한 자연스러운 방법이다. 우리는 울면서 충동이 채워지지 못해서 생긴 나쁜 에너지를 없애고 다시 마음의 균형을 찾는다.

48 해소되지 못한 충동들이 쌓이다가 결국 다른 충동적 내지는 강압적인 행동 패턴으로 표출된다. 그런데 우리는 어렸을 때 빼앗겼다고 믿는 것에 대해 성인이 됐을 때 곧잘 중독성을 보일 수 있다.

관심의 결핍은 해결되지 못한 감정적 에너지를 만들어 중독적인 행동을 초래한다. 그리고 중요한 것은, 우리 모두가 갖고 있는 이러한 거부된 충동들 때문에 우리는 투자를 할 때 집중하면서도 원칙적이고 일관된 태도를 유지하기가 어렵게 된다는 사실이다.

49 시장은 지속적인 움직임을 보이는 어떤 흐름과 같다. 시장은 시작하거나 멈추거나 기다리지 않는다. 시장이 문을 닫을 때조차 가격은 여전히 움직인다. 어떤 날의 시초 가격이 그 전날의 종가와 같아야 한다는 규칙은 없다. 그런데 우리는 사회생활을 하면서 이처럼 ‘경계가 없는’환경 속에서 효과적으로 움직이는 데 필요한 준비를 하지 못한다.

50 모든 도박에는 시작과 중간과 끝이 있다. 그래서 일단 도박을 시작했다면 끝날 때까지 중단할 수 없다. 즉 일정 시간 동안 도박을 해야 한다. 그렇지만 투자는 다르다. 투자는 정해진 시작과 중간과 끝이 없이 지속적인 흐름 양상을 띤다. 즉 당신이 혼자 결정하고 나서야 투자는 시작된다.

51 투자의 많은 모순들 가운데 하나는 그것이 선물과 저주를 동시에 준다는 것이다. 선물은 아마도 우리가 태어나서 처음으로 우리가 하는 모든 일들은 완벽하게 통제하게 되는 것일지 모른다. 반대로 저주는 우리의 행동을 지도하거나 우리가 체계적으로 행동할 수 있게 만들어줄 어떤 외부 규칙도 존재하지 않는다는 것이다. 투자를 할 때 우리에게는 어느 정도 절제와 자기통제가 필요하다. 지속적인 성공을 거두고 싶다면 반드시 그렇다. 우리가 우리의 행동을 이끌어나가는 데 필요한 구조는 자유의지에 따른 의식적인 행동으로서 우리의 마음 속에서 생겨나야 한다. 이 마음속이야말로 많은 문제들이 생겨나는 곳이다.

57 무작위적 보상에 대한 중독은 투자자들에게 특히 중요한 문제이다. 이것이 지속적인 투자 성과를 낼 수 있는 정신세계를 창조하는 것을 거부하게 되는 또 다른 이유이기 때문이다.

58 시장은 당신이 아주 대규모의 투자자가 아닐 경우 조작과 통제에 반응하지 않는다. 그러나 우리는 시장을 통제하지는 못해도 우리의 행동을 통제할 수 는 있다. 또 시장이 주는 정보에 대한 우리의 시각과 해석을 통제할 수 도 있다. 우리 생각대로 세상이 움직이도록 주변 환경을 통제하는 것은 불가능하다. 그러나 우리는 자기 자신을 통제하는 법을 배울 수는 있다.  그래야만 가장 객관적인 시각을 통해서 정보를 인식할 수 있으며, 항상 자기 자신에게 가장 유리한 방향으로 행동할 수 있도록 우리의 정신세계를 꾸밀 수 있다.

Chapter. 03 자신의 투자에 온전히 책임지기

63 뛰어난 투자자는 연속해서 투자에서 성공할 때 생기는 행복감이나 자만 때문에 피해를 보지 않기 위해서는 원칙을 갖고 자신을 통제할 줄 알아야 한다는 것을 배워 왔다. 반대로 자기 자신을 감시하고 통제하는 방법을 배우지 못한 투자자에게 승리는 극도로 위험한 것이 된다.

지속적인 성과를 낼 수 있느냐의 여부는 사장이 아닌 당신의 마음에 달려 있다. 투자 기술이나 시장에 대한 지식이 부족해서 투자 손실을 입는 것이 아니다. 바로 손실을 낼까봐 두려워하는 태도와 마음, 그리고 그로 인해서 무분별하게 변하는 경향 때문에 손실을 입는다.

67 투자가 그토록 흥미로우면서도 동시에 배우기 어려운 이유는 투자에 많은 기술이 필요하지 않기 때문이다. 진정한 승자의 태도만 갖고 있으면 그것으로 끝이다. 몇 차례 이상 이기는 투자를 경험하게 되면 마치 승자가 된 것처럼 느낄 수 있다. 또 그러한 느낌은 연속적인 승리를 이어 가는 원동력이 된다. 바로 이런 이유로 기라성 같은 많은 업계의 최고 분석가라는 사람들이 연속적인 승리를 포기했을 때조차 초보투자자는 연속적인 승리를 거둘 수 있다. 분석가들은 기술을 갖고 있지만 승자의 태도는 갖고 있지 않다. 그들은 어려움에 사로잡혀서 투자한다. 반면 초보 투자자는 두려움을 느끼지 않기 때문에 승자의 태도가 주는 느낌을 경험 할 수 있다. 그러나 그렇다고 해서 초보투자자가 온전한 승자의 태도를 갖고 있다는 뜻은 아니다. 다만 그가 아직 까지 두려움을 느낌 만큼 오랫동안 투자 활동을 하면서 어떤 고통도 경험해보지 못하고 있다는 것을 의미할 뿐이다.

69 최고의 투자자가 성공한 투자가문에서 성장했거나 뛰어난 멘토 투자자들의 도움을 받지 않다면 그들 모두 한 차례 이상 실패한 뒤라야 지속적으로 성공을 거두기 위해서 어떤 식으로 사고해야 하는지를 깨닫게 됐다는 공통점을 갖고 있다. 그들의 성공 비결은 대부분의 사람들이 잘못 알고 있는 것처럼 그들이 시장에 대해서 뛰어난 통찰과 혜안을 얻었기 때문이 아니다. 그들의 태도가 근본적으로 바뀌었기 때문이다.

71 우리는 좋은 느낌이 우리의 실수가 아닌 다른 무엇 때문에 나쁜 느낌으로 뒤바뀔 수 있다는 것을 배웠다.

73 현실적으로 시장에 참가하는 모든 투자자들은 자기 자신의 이익을 위해서 투자한다. 투자자가 수익을 낼 수 있는 유일한 방법은 다른 투자자가 손실을 입는 것이다.

당신이 시장에서 거래를 하는 이유는 돈을 벌 수 있다는 기대감 때문이다. 이 세상에서 투자하는 모든 사람들의 이유는 모두 이와 같다.

75 당신은 다른 투자자의 기대와 희망과 꿈과 바람을 성취해줘야겠다는 책임감을 느끼는가? 물론 아닐 것이다. 이런 질문 자체가 터무니없을지도 모른다. 그러나 당신이 혹시 지금 시장을 비난하거나 배신감을 느끼고 있다면 시장이 당신을 책임져줄 거라고 바라는 것이나 마찬가지다 당신은 시장에 참여한 모든 사람들의 집단적 행동이 당신이 원하는 것을 얻게 해주는 데 도움이 되기를 바란다. 그러나 당신은 시장으로부터 원하는 것을 스스로의 힘으로 얻어낼 수 있는 방법을 배워야 한다. 이런 학습에서 무엇보다 중요한 단계를 바로 완전하고 절대적인 책임을 지는 것이다. 책임을 진다는 것은, 당신이 생산하는 모든 결과가 다름아닌 당신 때문에 생긴 것이라고 믿는다는 것을 의미한다. 다시 말해 그러한 모든 결과는 시장이 주는 정보에 대한 당신의 해석과 당신이 내리는 결정과 그에 따라서 당신이 취하는 행동의 결과임을 인정한다는 의미이다.

77 시장이 주는 기회를 자기비판과 후회 없이 투자하고 빠져나올 수 있는 무한한 기회의 흐름으로 간주한다면 당신은 최고의 이익을 내기 위해서 행동하고 자신의 경험으로부터 배울 최고의 ‘사고 틀’속에 들어가게 된 것이다.

81 초보 투자자는 뭔가를 증명해보려고 애쓸 경우 제대로 투자를 할 수 없다. 당신이 승리를 해야 하고, 늘 옳아야 하고, 지거나 잘못할 수 없다고 생각하면 시장의 정보를 고통스러운 것으로 규정하고 인식하게 된다. 다시 말해서 시장이 제공하는 어떤 정보도 당신을 행복하게 해줄 수 없는 고통스러운 것으로 간주하게 된다.

84 시장은 여러 가지 행동 패턴들을 생산하는데, 그 패턴들이 반복되기는 하지만 항상 그렇게 반복되는 것만은 아니다. 따라서 패배하거나 잘못되는 것을 피할 수 있는 방법은 없다.

86 행복감과 자기파괴는 인간의 심리에 극도로 부정적인 영향을 줄 수 있는 두 가지 강력한 힘이다.

행복감의 중요한 특징은 그것이 뭔가 잘못될 수 있는 가능성을 사실상 생각할 수 없을 정도로 우리에게 극도의 자신감을 심어준다는 데 있다. 이와 달리 자기 파괴 때문에 생기는 잘못들은 투자자들이 돈이나 승리를 지키기 위해서 겪는 모든 갈등과 관련되어 있다. 사람들은 이길 때 가장 많은 실수를 한다. 그럴 때 과도하게 투자를 하거나, 심하게 편중된 포지션을 취하거나, 기존에 세워 뒀던 규칙을 깨거나, 혹은 신중하게 행동할 필요가 없다고 생각한다. 마치 자신이 시장인 것처럼 생각하기도 한다. 그러나 그로 인해 피해를 입은 쪽은 시장이 아니라 바로 우리들 자신이다. 그럴 때 입는 손실과 감정적 고통은 실로 어마어마하다.

89 승리하고 나서 확신과 절제 사이에 건강한 균형을 잡는 법을 배우지 못했거나 자기파괴에 이르게 만들 수 있는 어떤 가능성을 인식하고 그것을 극복하는 방법을 배우지 못했다면 당신은 조만간 패배할 것이기 때문이다.

90 시장은 단순히 당신의 마음속에 있는 것을 반영하는 거울 구실만을 할 뿐이다. 당신이 자신감을 갖게 됐다면 그것은 시장이 그렇게 만들어줘서가 아니라, 당신의 믿음과 태도가 당신이 경험을 더 쌓고, 결과에 대해서 책임을 지고, 통찰력을 얻을 수 있게 만들어줬기 때문이다. 이와 반대로 당신이 화가 나고 두렵다면 그 이유는 시장이 당신이 내는 결과를 만들어낸다고 믿고 있기 때문이다.

91 투자를 주저하는 것이 손해를 감수하는 것보다 더 고통스럽게 느껴지는 이유가 뭔지 생각해보았는가? 손해를 볼 때는 시장에 책임을 돌리고 자신은 책임을 받아들이지 않을 수가 있다. 그러나 투자를 주제로 하게 되면 시장을 비난할 수가 없다. 시장은 아무 것도 하지 않았으며, 그저 우리가 원하는 것을 정확하게 주었을 뿐이데 어떤 이유에서건 우리는 그 기회를 적절하게 살리지 못했기 때문이다. 다시 말해서 이때는 고통을 합리화해서 없애 버릴 방법이 없기 때문에 더 고통스럽게 느껴지는 것이다.

93 두려움을 버리고 자신감을 갖고 들쭉날쭉한 투자성과는 지속적으로 높은 성과를 내고 싶은가? 그렇다면 최우선과제는 투자에 책임을 지고,, 시장이 당신에게 뭔가를 주거나 당신을 위해서 뭔가를 해 줄 거라는 기대를 버리는 것이다. 앞으로 계속 그렇게 하기로 결심한 다면 시장은 더 이상 당신의 적이 아닐 것이다. 시장과의 싸움을 중단한다면 앞으로 무엇을 배워야 하는지 빠르고 정확하게 깨닫고 또 실제로 빨리 배우게 되는 자신의 모습을 보고 놀랄 것이다. 책임을 진다는 것은 승자의 태도에 이르는 초석이다.

Chapter.04 최고 투자자의 정신세계

98 당신이 행복감을 느끼기 위해서(그래서 당신이 항상 스스로 즐길 수 있게 만들기 위해서) 외부여건과 환경에 의존한다면, 지속적으로 행복감을 느낄 가능성은 매우 낮다. 그러나 즐거움을 느낄 줄 아는 태도를 개발함으로써, 좀더 구체적으로 말해서 즐거움을 느끼거나 스스로 즐겁게 되지 못하게 막는 믿음과 태도를 약화시키려고 노력함으로써 더 행복해질 수 있다. 투자자로서 지속적인 성공을 거두는 것도 역시 마찬가지 이치이다. 당신이 지속적으로 행복하게 되기 위해서 외부 세상에 의존해서는 안 되는 것과 마찬가지로 투자자로서 지속적인 성공을 거두기 위해서 외부시장에만 의존해서는 안 된다. 진정으로 행복한 사람들은 행복해지기 위해서 뭔가를 할 필요가 없다. 그들은 무슨 일을 하건 그냥 행복해 한다.

99 당신이 했던 최고의 투자는 쉬웠고, 힘이 들지 않았다. 한마디로 쉽게 투자를 하려고 억지로 노력할 필요가 없었다. 최고의 투자는 본래 쉽기 때문이다. 안간힘을 쓸 필요도 없었다. 당신은 그저 봐야 할 것만을 정확히 보고, 본 대로 행동했을 뿐이다. 당신은 기회가 보이는 순간에 투자를 했고, 그 순간은 바로 기회 흐름의 일부였다. 기회의 흐름 속에 들어가 있을 때 시장에 대한 모든 정보가 전달되기 때문에 정보를 구하려고 억지로 노력할 필요가 없다. 생각은 막히지 않으며 감출 것도 없다. 안간힘을 쓰거나 거부하지 않기 때문에 당신의 투자는 힘이 들어 보이지 않는다.

101 지속적으로 승리하려면 단순히 당신을 행복하게 만들거나 당신에게 원하는 것을 주거나 고통을 피하도록 해줄 목적으로 어떤 정보를 막거나 취사선택해서는 안 된다. 의식적, 무의식적으로 그러한 상태에 빠지지 않고 투자에 대해 생각하는 방법을 배워야 한다. 고통에 대한 위협은 두려움을 낳는다. 또 두려움은 당신이 저지를 가능성이 있는 모든 실수들의 95%를 초래한다. 원하는 것이나 기대하는 것이 이루어지지 않을 거라는 두려움을 갖고 있는 한 당신은 여러 가지 잘못을 저지를 것이다. 결과적으로 당신이 투자자로서 하려고 하는 모든 것은 억지스러운 노력이 될 것이다.

102 위험을 받아들인다는 것은 감정적인 불편함이나 두려움이 없이 투자의 결과를 받아들인다는 것을 의미한다.

103 공포와 불편함은 정말로 합법적이고 합리적이다. 그러한 감정은 당신이 시장에서 투자하겠다는 생각을 하는 순간에 곧바로 현실이 되기 때문이다.

105 대부분의 투자자들은 최고의 투자자들이 자기들처럼 잘못하고, 패배하고, 기회를 놓치고, 투자를 유보하는 것을 두려워한다고 생각한다.

전문가들처럼 위험을 받아들이면 당신은 시장이 하는 어떤 일도 위협적이라고 받아들이지 않게 될 것이다. 만일 어떤 것도 위협적이지 않다면, 두려워할 게 아무 것도 없다. 두려워하지 않는다면 용기를 낼 필요도 없다. 스트레스를 받지 않는다면 왜 강심장이 필요하겠는가? 그리고 적절한 감시 체제를 준비해놓았기 때문에 무분별하게 변할까봐 두려워할 필요가 없는데 왜 자기통제가 필요하겠는가?

106 투자자들 중에서 책임과 위험에 대해서 올바른 믿음과 태도를 갖고 있는 사람들의 숫자가 극소수라는 사실이다. 그런 믿음과 태도를 갖고 있는 사람들도 분명 있지만 정말로 적다. 다른 모든 사람들은 내가 초보 투자자의 사례에서 설명했던 것과 같은 주기를 거친다. 다시 말해서 걱정을 모르고 투자를 시작하다가 두려움을 느끼게 되고, 두려움 때문에 계속해서 잠재력이 약화된다. 이 주기를 깨고 궁극적으로 탈출하는 데 성공한 투자자들은 결과적으로 책임과 위험을 피하는 것을 멈추고 그것을 포용하는 법을 배우는 사람들이다. 이 주기를 성공적으로 깨는 사람들은 대부분 대규모 손실을 입고 커다란 고통을 경험한 사람들이다. 그 고통 때문에 투자의 본질에 대한 환상이 사라지는 긍정적인 효과를 얻은 다음에야 비로소 사고를 전환한 것이다.

109 뭔가를 알고 있다고 해서 자동적으로 그것을 믿게 되지는 않는다. 깨닫는다고 해서 반드시 믿는 것은 아니기 때문이다. 당신이 새로운 뭔가에 대해서 배우고 그것에 대해서 동의한다고 해도 그것을 위해 어떤 행동을 할 수 있을 정도로 그것에 대해서 믿는다고 말할 수는 없다.

Chapter.06 기회와 위협을 제대로 인식하기

115 시장은 행복한 정보나 고통스러운 정보를 생산하지 않는다. 시장의 시각에서 봤을 때 그것은 모두 단순한 정보에 불과하다. 우리가 정보를 어떻게 인식하고 어떻게 느낄지 결정하는 것은 순전히 우리들 자신의 ‘정신구조’이다. 또한 결과적을 자연스럽게 정보의 흐름을 받아들이고, 시장이 제공하는 모든 정보를 유리하게 이용할 수 있는 가장 전도성이 강한 마음 상태를 가질지의 여부를 결정하는 것도 역시 그러한 ‘정신구조’이다.

117 ‘창조한다’는 것은 무생물을 포함해서 모든 것이 활동적인 표현의 상태에 있음을 의미한다.

122 우리가 아직 배운 적이 없기 때문에 인식하지 못하지만 외부 환경이 자신을 표현할 수 있는 방법들은 많다.

124 “사람들은 보는 법을 배운 것만 본다. 그 밖의 다른 모든 것들은 보이지 않는다. 사람들이 배우지 못했지만 발견되기만을 기다리는 모든 것을 인식하지 못하게 가로막는 에너지를 떨쳐 버리는 법을 배울 때까지는 그렇다.”

126 우리가 정보를 이해하지 못하거나 의미 있는 체계적인 틀이나 맥락 속에 집어넣지 못하면 그 정보는 쉽게 공포로 돌변할 수도 있다.

127 우리는 기본적으로 두 가지 종류의 정신적 에너지를 갖고 있다. 그 중 하나는 사랑, 확신, 행복, 즐거움, 만족, 흥분, 열정처럼 긍정적으로 충전된 에너지이다. 나머지 다른 하나는 두려움, 공포, 실망, 배신, 후회, 분노, 혼란, 번민, 스트레스 좌절처럼 부정적으로 충전된 에너지이다. 전자는 우리가 즐겁게 느끼는 에너지이고, 후자는 모두 일반적으로 감정적인 고통이라고 불리는 에너지를 나타낸다.

129 ‘지금 이 순간’에 있는 기회는 당신이 최근에 한 투자와 절대로 아무런 관련이 없기 때문에 당신이 느끼는 두려움은 비합리적이라고 말할 것이다. 각각의 투자는 단순히 확률적인 결과를 가진 우위의 결과이며, 통계적으로 봤을 때도 모든 다른 투자와 아무런 관련이 없다. 이런 맥락에서 나는 당신의 두려움은 전혀 근거가 없는 것이라고 확실히 말해줄 수 있다.

139 자연스럽게 연상을 짓는 마음의 경향을 피할 수 있는 방법을 이해하고, 그것을 계속해서 인식하고 배우는 것은 지속적인 성과를 거두는 데 있어서 너무도 중요하다. 과도한 자신감으로 인해서 초래되는 문제나 고통의 위협을 느끼지 않고 시장의 기회 흐름을 온전히 인식하는 마음 상태를 개발해서 유지하기 위해서는 연상 과정을 의식적으로 통제해야 할 것이다.

Chapter. 06 시장의 시각에서 바라보기

143 어떤 특정한 투자 상황에서 투자자들이 일반적으로 위험에 대해서 갖는 시각은 그가 가장 최근에 했던 두세 차례의 투자(사람에 따라서 이 횟수는 다르겠지만)의 결과와 관련되어 있다.

150 어떤 원칙이나 통찰이나 개념을 알고 있거나 이해하고 있다고 해서 반드시 그것을 받아들이거나 믿는 다는 것은 아니다. 무언가를 진정으로 받아들이고 나서야 비로소 그것이 우리의 정신세계에 있는 다른 요소들은 충돌을 일으키지 않는다. 우리가 무언가를 믿을 때 우리는 일부러 애를 많이 쓰지 않아도 자연스럽게 그러한 믿음에 따라서 움직인다. 따라서 우리의 마음속에서 어떤 갈등이 일어난다면 그것은 그 무언가를 받아들였다고 볼 수 없다.

151 시장은 사실상 언제든 무든 일이나 할 수 있다.

151 어떤 시장이나 가장 기본적인 구성요소는 바로 시장에서 활동하는 투자자들이다. 개별 투자자들은 가격을 움직이는 힘의 역할을 한다. 그들은 가격을 위로 끌어올리거나 아니면 반대로 가격을 아래로 끌어내린다.

152 시장 행동의 기본적인 역학은 아주 간단하다. 어떤 시장에서나 기본적으로 세 가지 힘만이 존재한다. 첫째, 가격이 낮다고 믿는 투자자이다. 둘째, 가격이 높다고 믿는 투자자이다. 셋째, 가격이 낮아질지 혹은 올라갈지 결정하기 위해서 일단 기다리면서 시장을 지켜보는 투자자이다.

157 최고의 투자자만이 시장이 돈을 벌기 힘들다는 것을 말해줄 때 주저하거나 머뭇거리지 않고 손절에 나선다. 그리고 최고의 투자자만이 시장이 그들이 생각한 방향으로 움직여줄 때 언제 차익을 실현하면 될지 체계적이고 조직적인 자금 운용 원칙을 갖고 있다. 투자를 할 때 당신이 가장 자주 범하면서도 가장 그 대가가 혹독한 실수 중에 세 가지는 바로 1. 사전에 위험을 정해놓지 않기 2. 손절을 하지 않기 3. 체계적으로 차익을 실현하지 않기이다.

157 우리는 모르는 것도 많이 있다. 또한 우리가 사람들의 생각을 읽는 법을 배우지 못했다면 결코 알 수 없는 것도 많이 있다.

160 시장에서는 어떤 일이나 일어날 수 있다는 믿음을 갖게 됨으로써 투자자는 확률적 관점에서 생각할 수ㅜ 있는 훈련을 하게 된다는 것이다. 이것은 사람들이 그들의 정신 시스템을 이해하고, 그러한 시스템에 효과적으로 통합되는 데 있어서 가장 본질적이면서도 가장 어려운 원칙이다.

Chapter. 07 확률 사고라는 투자자의 우위

164 최고의 투자자들은 투자를 마치 숫자로 하는 게임처럼 생각한다. 즉 그들은 카지노와 전문 도박사들이 도박을 하는 것처럼 투자를 한다.

169 과연 어떤 요소들이 시장이 그에게 유리하게 움직이거나 아니면 그에게 불리하게 움직이게 만들 것인가? 이 질문에 대한 대답은 간단하다. 바로 다른 투자자들의 행동이 그런 결정을 한다.

170 카지노 운영자들은 그들에게 유리하도록 확률을 유지하면서 그들의 우위가 충분히 통할 수 있는 기회를 얻을 수 있도록 게임의 판돈이 충분히 커지게 만드는 것만이 중요하다는 것을 경험을 통해서 배웠다.

178 결국 투자를 하지 않았지만, 만일 투자를 했다면 크게 성공했을 거라는 사실을 알게 된다면 아마도 극도의 좌절감을 맛보게 될 것이다. 기회가 있었으되 신념부족 때문에 그 기회를 살리지 못했다는 사실만큼 가슴 아픈 일이 어디 있겠는가.

179 우리가 무작위적 결과를 믿는다면 우리는 결과가 어떻게 나올지 모른다는 것을 암묵적으로 받아들이고 있다는 것이다. 우리가 어떤 사건에 대해서 결과가 어떻게 나올지 모른다는 사실을 미리 받아들인다면, 그러한 태도는 우리의 기대를 중립적이고 개방적으로 유지하는 효과를 낸다.

184 무한할 정도로 다양한 종류의 환경적인 힘, 그리고 태어날 때부터 갖고 있던 유전적으로 암호화된 개성들, 이것들의 조합의 숫자를 상상해보라. 왜 모든 사람들에게 공통적이면서 보편적인 정신적 틀이 존재하지 않는지 그 이유를 알기 어렵지 않을 것이다.

189 투자와 관련된 확률적 사고방식은 다음과 같은 다섯 가지의 기본적인 진실로 이루어져 있다.

1. 어떤 일이나 일어날 수 있다.

2. 돈을 벌기 위해서 다음 번에 무슨 일이 일어날지 알 필요는 없다.

3. 우위를 정의하는 일련의 변수들로 인한 승리와 패배는 무작위로 분포된다.

4. 우위란 어떤 일이 다른 일에 비해서 일어날 확률이 크다는 것을 알려주는 확률적 지표에 불과하다.

5. 시장에서 모든 순간은 모두가 개별적이며 독립적이다(유일하다)

189 우리의 목적은 시장에는 항상 알려지지 않은 힘이 있다는 사실을 완전히 받아들일 수 있는 걱정 없는 마음 상태를 갖는 것이다. 그러면 당신의 마음은 다음 번에 일어날 일을 확실히 알 수 있다고 생각하는 것으로부터 자동적으로 당신 자신을 보호하게 될 것이다. 각각의 거래는 불확실한 결과를 가져오며 과거에 이루어진 그 어떤 거래와도 무관한 유일한 사건이라고 믿게 될 것이다.

Chapter.08 믿음을 갖고 행동하기

201 걱정이 없는 마음 상태란 무엇인가?

걱정이 없다는 것은 행복감이 아니라 자신감이 있다는 뜻이다. 당신이 걱정이 없는 마음 상태에 있을 때 어떤 일을 하더라도 그것에 대해서 공포나 주저함이나 강박관념을 느끼지 않을 것이다. 그 이유는 시장의 정보를 위협적으로 정의하고 해석할 수 있는 가능성 자체를 아예 효과적으로 제거해 버렸기 때문이다. 위협함을 제거하기 위해서는 위험을 완전히 받아들여야 한다. 위험을 받아들였을 때 비로소 어떤 결과가 나오건 마음의 평화를 느끼게 될 것이다. 어떤 결과를 보고서도 평화롭게 느낄 수 있도록 당신은 시장에 대한 다섯 가지 진실들을 당신의 정신세계 안에 핵심적인 믿음으로 통합시켜야 한다.

202 마음을 비운다는 것은 어떤 뜻인가?

마음을 비운다는 것은 증명해서 보여줄 게 아무 것도 없다는 시각으로 투자한다는 것을 의미한다. 승리하기 위해서 혹은 패배를 피하기 위해서 노력할 것은 아무 것도 없다. 돈을 되찾거나 시장에 복수를 하려고 노력할 필요도 없다. 다시 말해서 시장이 마음먹은 대로 움직이도록 그냥 내버려두자는 생각 외에 다른 생각을 하지 않아야만 시장이 당신에게 제공하는 모든 기회들을 인식하고 그것들을 이용할 수 있는 최고의 마음 상태를 갖게 된다.

209 각각의 순간이 가진 유일함에 대한 믿음이 강하면 강할수록 당신의 연상 가능성은 더 낮아진다. 그러한 연상 가능성이 낮아질수록 당신의 마음은 시장을 보다 자유롭고 개방적으로 인식할 수 있게 될 것이다.

Chapter.09 믿음의 본질

218 믿음은 복잡한 여러 가지 방식들을 통해서 생기는 것이다. 또한 우리의 삶에 지대한 영향을 미치는 많은 믿음들이 우리의 자유의지에 따른 행동에 의해서 얻어진 것도 아니다. 그 믿음들은 다른 사람들에 의해서 우리에게 주입된 것이다. 그리고 우리를 가장 난처하게 만드는 믿음들 역시도 우리의 의식적인 동의 없이 다른 사람들에 의해서 우리에게 주입된 것이다.

Chapter.10 믿음이 투자에 미치는 영향

235 투자를 할 때 당신의 정신세계 안에 다섯 가지 진실을 효과적으로 작동시키기 위해 이해하고 있어야 할 다음과 같은 세 가지 특징이 존재한다.

Ø        믿음은 자체적으로 생명을 갖고 있는 것처럼 보인다. 따라서 믿음의 현재형식을 변경하려는 어떤 힘도 거부한다.

Ø        모든 적극적인 믿음들은 자신의 표현을 요구한다.

Ø        믿음은 우리가 그것의 존재를 의식적으로 인식하고 있는지 여부와 상관없이 계속해서 작동한다.

Chapter.11 최고의 투자자처럼 사고하기

제 1단계는 ‘기계적’단계이다.

Ø        무한한 환경 속에서 활동하는 데 필요한 자기신뢰를 쌓는다.

Ø        무결점으로 투자 시스템을 실행하는 방법을 배운다

Ø        확률(다섯 가지 기본 진실)에 따라서 생각할 수 있도록 머리를 훈련시킨다.

Ø        투자자로서 일관성에 대해 강력하고 흔들리지 않는 믿음을 창조한다.

273 당신이 지속적인 승자가 되려고 한다면 대부분의 사람들처럼 잘못에 부정적으로 충전된 에너지를 부과해서는 안 된다.

3.       내가 저자라면

태도조사에 투자에 임하는 투자자 스스로 그 동안의 프레임을 알게 해주는 설문을 넣어 실용서을 높이고 마지막 부분에 다시 한번 책을 일고 난 후의 변화를 체크할 수 있게 넣은 것은 좋아보인다. 저자는 오랜시간 동안 주변의 지인들과 상담프로그램을 통해서 임상적으로 얻어진 것을 다른 시각으로 풀어내었다. 테크닉에 관한 것이 문제가 아니라 시장에 임하는 태도에 대한 문제임을 잘 지적해내었다는 생각이다. 어떤 투자서보다 공감되는 부분이다. 지금까지 사람들은 테크닉에 대한 이야기를 하고 있지만 실제 현장에서 판단을 하고 선택을 하는 투자자의 심리상태나 태도가 그 모든 것을 흔들어 놓을 수 있는 것이 사실이고 현상이다. 내가 그 동안 보아온 시장은 그렇다. 테크닉에 관해서는 일정수준에 있는 사람을 전제로 하여 집필함으로써 그 부분이 전제되지 않은 독자의 경우에는 기술적인 분석에 관한 교재를 함께 봐야 어느 정도 도움의 힌트를 얻을 수 있다는 생각이 든다.

목차와 뼈대

서문

태도조사

제1장 성공에 이르는 길

제2장 투자의 유혹과 위험

제3장 자신의 투자에 온전히 책임지기

제4장 최고 투자자의 정신세계

제5장 기회와 위협을 제대로 인식하기

제6장 시장의 시각에서 바라보기

제7장 확률 사고라는 투자자의 우위

제8장 믿음을 갖고 행동하기

제9장 믿음의 본질

제10장 믿음이 투자에 미치는 영향

제11장 최고의 투자자처럼 사고하기

태도조사